Ranní restart
Ranni Restart , 18. Juni
Včera vyšel květnový vývoj maloobchodních tržeb v USA. Trh čekal -0,7 % meziměsíčně, skutečnost byla ještě o dvě desetinky nižší. To na první pohled vypadá nepříznivě. Ve skutečnosti ale šlo o očekávaný vliv amerických cel, kdy se v březnu a dubnu domácnosti v USA předzásobily a v květnu s tím pak došlo k očekávanému poklesu. To je vidět i na meziročním vývoji, kdy oproti loňsku byly tržby vyšší o 3,3 %. Podobně jako u jiných makro veličin (nejen) v USA budou vidět skutečné dopady amerických cel na ekonomiku až za několik měsíců (stále není v tuto chvíli jistá podoba cel s EU apod.).
Nálada mezi německými investory a analytiky měřená ZEW indexem se v červnu výrazně zlepšila, a to o více než 10 bodů. Přispěla k tomu o něco lepší data domácí poptávky, pokles sazeb ECB a očekávání fiskální expanze. Celkově se pro letošek očekává začátek oživení německé ekonomiky, a to po třech letech její stagnace. Vzhledem k nejistotě kolem amerických cel a aktuálnímu vývoji na Blízkém východě je stále na místě obezřetnost, ale různá současná data z německé ekonomiky a vládní fiskální plány mohou skutečně signalizovat zlepšení makro vývoji již pro druhou polovinu letošního roku (začátek fáze oživení). Podobně jako u amerických dat je ale potřeba počítat s možným necyklickým zhoršením dat během druhého čtvrtého (první čtvrtletí bylo kladně ovlivněno předzásobením).
Jen krátce bych se vrátil k pondělním datům výrobních cen v české ekonomice za květen. Jejich vyznění je totiž proinflační, když ve stavebnictví a službách (pro firmy) meziroční inflace trendově roste. A v zemědělství jsou ceny meziročně o necelých 16 % vyšší. Sice u nich čekáme částečnou korekci, celkově ale zůstane meziroční inflace vysoká. Jedinou výjimku tvoří ceny průmyslových výrobců, kde ale červnový vývoj bude ovlivněn aktuální situací na Blízkém východě a ceny začnou růst.
Celkově tak data výrobních cen naznačují zesílené inflační tlaky v části české ekonomiky, což vidíme i u některých spotřebitelský cen (inflace cen služeb pro domácnosti byla v květnu 4,9 %). Celkově jsou tak nová data rizikem ve směru delší stability sazeb. Jinými slovy i nadále čekáme další pokles sazeb ČNB v listopadu, ale pokud se bude inflace vyvíjet podobně i v příštích měsících (a nedojde k významnému zhoršení v globální ekonomice), může ČNB pokles sazeb odložit.
Nálada mezi německými investory a analytiky měřená ZEW indexem se v červnu výrazně zlepšila, a to o více než 10 bodů. Přispěla k tomu o něco lepší data domácí poptávky, pokles sazeb ECB a očekávání fiskální expanze. Celkově se pro letošek očekává začátek oživení německé ekonomiky, a to po třech letech její stagnace. Vzhledem k nejistotě kolem amerických cel a aktuálnímu vývoji na Blízkém východě je stále na místě obezřetnost, ale různá současná data z německé ekonomiky a vládní fiskální plány mohou skutečně signalizovat zlepšení makro vývoji již pro druhou polovinu letošního roku (začátek fáze oživení). Podobně jako u amerických dat je ale potřeba počítat s možným necyklickým zhoršením dat během druhého čtvrtého (první čtvrtletí bylo kladně ovlivněno předzásobením).
Jen krátce bych se vrátil k pondělním datům výrobních cen v české ekonomice za květen. Jejich vyznění je totiž proinflační, když ve stavebnictví a službách (pro firmy) meziroční inflace trendově roste. A v zemědělství jsou ceny meziročně o necelých 16 % vyšší. Sice u nich čekáme částečnou korekci, celkově ale zůstane meziroční inflace vysoká. Jedinou výjimku tvoří ceny průmyslových výrobců, kde ale červnový vývoj bude ovlivněn aktuální situací na Blízkém východě a ceny začnou růst.
Celkově tak data výrobních cen naznačují zesílené inflační tlaky v části české ekonomiky, což vidíme i u některých spotřebitelský cen (inflace cen služeb pro domácnosti byla v květnu 4,9 %). Celkově jsou tak nová data rizikem ve směru delší stability sazeb. Jinými slovy i nadále čekáme další pokles sazeb ČNB v listopadu, ale pokud se bude inflace vyvíjet podobně i v příštích měsících (a nedojde k významnému zhoršení v globální ekonomice), může ČNB pokles sazeb odložit.