Update Global Strategy: Trumps Zölle bestimmen den Ausblick

Genaue wirtschaftliche Auswirkungen von US-Zöllen werden sich erst zeigen. Die von Donald Trump angekündigten und bereits umgesetzten Zölle auf Importe in die USA kamen in ihrer Höhe und in ihrem globalen Geltungsbereich für die Finanzmärkte überraschend. Die Folge war eine abrupte erste Neubewertung bei so gut wie allen Vermögensklassen.

Ein Prozess wurde ausgelöst, dessen weiterer Verlauf nur schwer abzuschätzen ist. Die Unsicherheit wird daher hoch bleiben, außer es kommt zu einer Kehrtwende der US-Handelspolitik, wovon wir aber nicht ausgehen. Die kommenden Wochen und Monate sollten vielmehr von einer wechselvollen Meldungs- und Datenlage bestimmt sein.

Eine Entspannung und eine markante Gegenbewegung an den Märkten zu den jüngsten massiven Verschiebungen erwarten wir nicht, solange Irritationen kurzfristig unberechenbaren Handelns bis hin zur Eskalation möglich sind. Aus unserer Sicht wird sich vielmehr die entstandene Unsicherheit, welche zu vergleichbaren Höhen in der Volatilität mit der Finanzkrise und Pandemie geführt hat, an den Finanzmärkten nur langsam legen.