Příznivý vývoj v maloobchodu pokračuje
Bleskovka , 8. Okt.
V srpnu se reálné tržby v českém maloobchodě zvýšily meziměsíčně o 0,1 %. Meziroční růst pak mírně přesáhl 5 %. Data jsou lehce nad naším očekáváním, když jsme z důvodu měsíčních výkyvů a lehkého zhoršení sentimentu domácností čekali meziměsíční pokles o 0,2 %. V historických datech byla navíc provedena revize směrem nahoru, která posunula meziroční vývoj výše.
Celkově tak dnešní data potvrzují pokračování příznivého vývoje v sektoru maloobchodu. Ten táhne především oživení spotřeby domácností, za kterým stojí pokles inflace, růst reálných mezd a zlepšený sentiment domácností. Za nepatrným růstem maloobchodních tržeb (0,1 % meziměsíčně) stojí především tržby za prodeje pohonných hmot, které se kvůli poklesu jejich ceny výrazně zvýšily. Opačným směrem pak působily nižší tržby za prodeje potravin.
Nálada mezi spotřebiteli se v září zvýšila o 0,6 bodu na hodnotu 97,9, a zastavila tak svůj předchozí několikaměsíční pokles. Celkově zůstává blízko svého dlouhodobého průměru. Spolu s nízkou inflací a příznivým vývojem na trhu práce by tak měl příznivý vývoj tržeb pokračovat. V závěru letošního roku nicméně čekáme zesílení inflace lehce nad 3 %, což by se mělo odrazit ve zpomalení meziročního vývoje tržeb. Ten ale i tak zůstane vysoký.
V letošním roce se tržby v maloobchodě vrátí k růstu, který by měl pokračovat i v příštích dvou letech. Vliv bude mít ekonomické oživení, nízká inflace, příznivá situace na trhu práce a zlepšený sentiment v ekonomice. Na druhou stranu i přes slušný očekávaný růst by mělo dojít k dohnání úrovně reálných tržeb z roku 2021 až v roce 2026.
Dnešní data potvrzují proinflační vývoj v sektoru maloobchodu, a ČNB tak dle nás nemá důvod opouštět svou obezřetnou rétoriku. I nadále tak čekáme 25 bodové snížení sazeb pro listopad. Nejistotu stále vidíme pro prosinec. kdy se bude ČNB pravděpodobně rozhodovat mezi poklesem sazeb o 25 bodů a jejich stabilitou. Na rozhodnutí budou mít vliv nová data, která v příštích týdnech vyjdou, příští rozhodnutí ECB a FEDu o sazbách, vývoj koruny po amerických volbách, mzdový vývoj, vývoj cen v sektoru služeb a také geopolitická situace. Nejnovější data z německé ekonomiky a výrazný nedávný pokles cen pohonných hmot zvyšují pravděpodobnost možného prosincového snížení sazeb na 3,75 %. Aktuální růst cen ropy ovlivnění situací na Blízkém východě pak působí proinflačně a ve směru stability sazeb. V tomto ohledu by jasněji mohlo být až během listopadu. Na korunu by dnešní data neměla mít výraznější vliv. Aktuálně je vývoj koruny ovlivňován především globálními a geopolitickými faktory.
Celkově tak dnešní data potvrzují pokračování příznivého vývoje v sektoru maloobchodu. Ten táhne především oživení spotřeby domácností, za kterým stojí pokles inflace, růst reálných mezd a zlepšený sentiment domácností. Za nepatrným růstem maloobchodních tržeb (0,1 % meziměsíčně) stojí především tržby za prodeje pohonných hmot, které se kvůli poklesu jejich ceny výrazně zvýšily. Opačným směrem pak působily nižší tržby za prodeje potravin.
Nálada mezi spotřebiteli se v září zvýšila o 0,6 bodu na hodnotu 97,9, a zastavila tak svůj předchozí několikaměsíční pokles. Celkově zůstává blízko svého dlouhodobého průměru. Spolu s nízkou inflací a příznivým vývojem na trhu práce by tak měl příznivý vývoj tržeb pokračovat. V závěru letošního roku nicméně čekáme zesílení inflace lehce nad 3 %, což by se mělo odrazit ve zpomalení meziročního vývoje tržeb. Ten ale i tak zůstane vysoký.
V letošním roce se tržby v maloobchodě vrátí k růstu, který by měl pokračovat i v příštích dvou letech. Vliv bude mít ekonomické oživení, nízká inflace, příznivá situace na trhu práce a zlepšený sentiment v ekonomice. Na druhou stranu i přes slušný očekávaný růst by mělo dojít k dohnání úrovně reálných tržeb z roku 2021 až v roce 2026.
Dnešní data potvrzují proinflační vývoj v sektoru maloobchodu, a ČNB tak dle nás nemá důvod opouštět svou obezřetnou rétoriku. I nadále tak čekáme 25 bodové snížení sazeb pro listopad. Nejistotu stále vidíme pro prosinec. kdy se bude ČNB pravděpodobně rozhodovat mezi poklesem sazeb o 25 bodů a jejich stabilitou. Na rozhodnutí budou mít vliv nová data, která v příštích týdnech vyjdou, příští rozhodnutí ECB a FEDu o sazbách, vývoj koruny po amerických volbách, mzdový vývoj, vývoj cen v sektoru služeb a také geopolitická situace. Nejnovější data z německé ekonomiky a výrazný nedávný pokles cen pohonných hmot zvyšují pravděpodobnost možného prosincového snížení sazeb na 3,75 %. Aktuální růst cen ropy ovlivnění situací na Blízkém východě pak působí proinflačně a ve směru stability sazeb. V tomto ohledu by jasněji mohlo být až během listopadu. Na korunu by dnešní data neměla mít výraznější vliv. Aktuálně je vývoj koruny ovlivňován především globálními a geopolitickými faktory.