Inflace cen výrobců zrychlila
Bleskovka , 17. Jan.
V prosinci se ceny průmyslových výrobců meziměsíčně zvýšily o 0,6 %. Trh čekal hodnotu 0,2 %, a proto lze dnešní data brát jako inflační překvapení. Zvýšily se ceny energií a ceny v potravinářském průmyslu. Naopak k poklesu došlo v sektorech, kterých se více dotýká slabá poptávka z Německa především po autodílech (chemický, základní kovy, automobilový průmysl). Pro letošní rok čekáme jen mírnou inflaci cen průmyslových výrobců, když růst cen bude brzdit slabá poptávka z Německa, a to především z počátku roku, vývoj cen energií a očekávaný vývoj cen ropy. U ropy bude velmi záležet na vývoji v USA, když se spekuluje, že D. Trump uvolní limity těžby, což by mohlo ceny ropy poslat dolů (ačkoliv vzhledem k relativně vysokým nákladům na těžbu ropy v USA a geopolitické situaci je potřeba optimismus v této oblasti mírnit).
Ceny zemědělských výrobců se meziměsíčně zvýšily o výrazných 1,2 %. Data jsou ale mezi jednotlivými měsíci značně rozkolísaná, když předtím v listopadu ceny naopak poklesly. Každopádně, meziročně zrychlila inflace z 5,5 % na 8,1 % a to je relativně hodně. Ačkoliv vliv hraje srovnávací základna, celkově je nyní vývoj cen v zemědělství v průměru proinflační, což se může v příštích měsících projevit ve zvýšení cen potravin v rámci spotřebitelské inflace.
Ceny stavebních prací se meziměsíčně zvýšily o 0,1 %. Meziroční růst tak opět mírně zrychlil, nyní na 2,6 %. Důvodem růstu cen je dle nás oživení české ekonomiky a pokles úrokových sazeb, který kladně ovlivnil poptávku po stavebních pracích. Také ceny tržních služeb pro podniky se meziměsíčně zvýšily o 0,1 %. I zde došlo k meziročnímu zesílení inflace, aktuálně na 3,8 %. Celkově zůstává meziroční inflace v tomto sektoru vysoká, a navíc v posledních měsících nedochází k jejímu zpomalení. Tento vývoj je tak podobný, jako u cen služeb pro spotřebitele, kde také inflace příliš neklesá (aktuálně 5,0 %).
Po nečekaně nízké spotřebitelské inflaci za prosinec, která vyšla v pondělí, jsme posunuli očekávané snížení sazeb ČNB z května na únor. Podobně to vidí i část trhu, když koruna oslabila na současných zhruba EUR/CZK 25,3. Jisté to ale není, když za překvapením ve spotřebitelské inflaci stály především ceny potravin, které jsou výrazně rozkolísané. I nadále tak vidíme zvýšenou nejistotu, když o výsledku v únoru rozhodne pravděpodobně až předběžný odhad spotřebitelské inflace za leden.
Dnešní data výrobních cen vnímáme jako lehce proinflační, především u cen služeb a cen v zemědělství. Jsou dle nás konzistentní s potřebou obezřetné měnové politiky a jen pozvolným snižováním sazeb. Proto v tuto chvíli nemáme důvod měnit naši střednědobou prognózu s očekávanými třemi sníženími sazeb ČNB (únor, srpen a listopad) letos a s jedním dodatečným snížením v příští roce. Rizika jsou oboustranná.
Ceny zemědělských výrobců se meziměsíčně zvýšily o výrazných 1,2 %. Data jsou ale mezi jednotlivými měsíci značně rozkolísaná, když předtím v listopadu ceny naopak poklesly. Každopádně, meziročně zrychlila inflace z 5,5 % na 8,1 % a to je relativně hodně. Ačkoliv vliv hraje srovnávací základna, celkově je nyní vývoj cen v zemědělství v průměru proinflační, což se může v příštích měsících projevit ve zvýšení cen potravin v rámci spotřebitelské inflace.
Ceny stavebních prací se meziměsíčně zvýšily o 0,1 %. Meziroční růst tak opět mírně zrychlil, nyní na 2,6 %. Důvodem růstu cen je dle nás oživení české ekonomiky a pokles úrokových sazeb, který kladně ovlivnil poptávku po stavebních pracích. Také ceny tržních služeb pro podniky se meziměsíčně zvýšily o 0,1 %. I zde došlo k meziročnímu zesílení inflace, aktuálně na 3,8 %. Celkově zůstává meziroční inflace v tomto sektoru vysoká, a navíc v posledních měsících nedochází k jejímu zpomalení. Tento vývoj je tak podobný, jako u cen služeb pro spotřebitele, kde také inflace příliš neklesá (aktuálně 5,0 %).
Po nečekaně nízké spotřebitelské inflaci za prosinec, která vyšla v pondělí, jsme posunuli očekávané snížení sazeb ČNB z května na únor. Podobně to vidí i část trhu, když koruna oslabila na současných zhruba EUR/CZK 25,3. Jisté to ale není, když za překvapením ve spotřebitelské inflaci stály především ceny potravin, které jsou výrazně rozkolísané. I nadále tak vidíme zvýšenou nejistotu, když o výsledku v únoru rozhodne pravděpodobně až předběžný odhad spotřebitelské inflace za leden.
Dnešní data výrobních cen vnímáme jako lehce proinflační, především u cen služeb a cen v zemědělství. Jsou dle nás konzistentní s potřebou obezřetné měnové politiky a jen pozvolným snižováním sazeb. Proto v tuto chvíli nemáme důvod měnit naši střednědobou prognózu s očekávanými třemi sníženími sazeb ČNB (únor, srpen a listopad) letos a s jedním dodatečným snížením v příští roce. Rizika jsou oboustranná.