Negativní překvapení v průmyslu
Bleskovka , 9. Jan
V listopadu došlo k nečekaně výraznému poklesu průmyslové produkce, a to o 1,5 % meziměsíčně. Meziročně tak namísto očekávaných zhruba -0,5 % poklesla produkce v české ekonomice o 2,5 % (meziroční růst očištěný jen o vliv kalendáře a nikoliv sezónnost byl ještě o dvě desetinky níže). Hlavním důvodem nepříznivých dat byl vývoj v Německu a s ním související slabá zahraniční poptávka. Dle komentáře ČSÚ se slabší produkce týkala především odvětví, která vyrábějí komponenty pro automobilový průmysl (různé díly, pneumatiky apod.). K výraznému meziměsíčnímu poklesu tak došlo v odvětvích výroby aut, výroby plastů, či u chemického průmyslu.
Hodnota nových zakázek meziměsíčně poklesla o 1,5 %, když důvodem byly nižší zakázky ze zahraničí. Naopak hodnota domácích zakázek se meziměsíčně zvýšila. Nepříznivý vývoj pro závěr loňského roku přináší i PMI za Česko a Německo, vývoj nálady v českém průmyslu či německé IFO. Proto pro přelom let 2024/25 je potřeba v tuto chvíli spíše počítat s dalším možným zhoršením vývoje v českém průmyslu.
Dnešní překvapivě nepříznivá data jsou rizikem ve směru horšího vývoje průmyslu (oproti naší prognóze) pro závěr loňského roku a pro začátek letošního roku. I nadále ale čekáme, že by během letoška mělo dojít ke zlepšení. V roce 2025 by totiž mohla německá ekonomika růst mezi 0,5 a 1,0 % (oproti loňské stagnaci), což vývoj v českém průmyslu podpoří. Rizikem ale zůstane vývoj v automobilovém průmyslu, když jednak případné zavedení/zvýšení amerických cel na evropský vývoz aut, případně zesílení dovozů aut z Číny se může negativně v české ekonomice projevit. V případě naplnění těchto rizik by letos česká ekonomika rostla pomaleji a vidět by to bylo především na vývoji průmyslu.
Česká národní banka zasedá na začátku února a situace dle nás zůstává nejistá. Rozhodovat se bude pravděpodobně znovu mezi možnou stabilitou sazeb a jejich mírným poklesem. Pravděpodobnosti obou možností vidíme nyní jako velmi podobné, když rozhodnout mohou až data a informace, které budou zveřejněny v příštích týdnech. V tomto ohledu může být nakonec klíčový až předběžný odhad české inflace za leden, který vyjde krátce před zasedáním ČNB (obojí 6.2.). My se v tuto chvíli jen velmi mírně kloníme k poklesu sazeb až v květnu, nicméně případné snížení již v únoru by velkým překvapením nebylo, když ČNB bude obě možnosti zvažovat. Dnešní data lehce zvyšují pravděpodobnost možného poklesu sazeb právě již v únoru, nicméně celkový obrázek a nejistotu příliš nemění.
Hodnota nových zakázek meziměsíčně poklesla o 1,5 %, když důvodem byly nižší zakázky ze zahraničí. Naopak hodnota domácích zakázek se meziměsíčně zvýšila. Nepříznivý vývoj pro závěr loňského roku přináší i PMI za Česko a Německo, vývoj nálady v českém průmyslu či německé IFO. Proto pro přelom let 2024/25 je potřeba v tuto chvíli spíše počítat s dalším možným zhoršením vývoje v českém průmyslu.
Dnešní překvapivě nepříznivá data jsou rizikem ve směru horšího vývoje průmyslu (oproti naší prognóze) pro závěr loňského roku a pro začátek letošního roku. I nadále ale čekáme, že by během letoška mělo dojít ke zlepšení. V roce 2025 by totiž mohla německá ekonomika růst mezi 0,5 a 1,0 % (oproti loňské stagnaci), což vývoj v českém průmyslu podpoří. Rizikem ale zůstane vývoj v automobilovém průmyslu, když jednak případné zavedení/zvýšení amerických cel na evropský vývoz aut, případně zesílení dovozů aut z Číny se může negativně v české ekonomice projevit. V případě naplnění těchto rizik by letos česká ekonomika rostla pomaleji a vidět by to bylo především na vývoji průmyslu.
Česká národní banka zasedá na začátku února a situace dle nás zůstává nejistá. Rozhodovat se bude pravděpodobně znovu mezi možnou stabilitou sazeb a jejich mírným poklesem. Pravděpodobnosti obou možností vidíme nyní jako velmi podobné, když rozhodnout mohou až data a informace, které budou zveřejněny v příštích týdnech. V tomto ohledu může být nakonec klíčový až předběžný odhad české inflace za leden, který vyjde krátce před zasedáním ČNB (obojí 6.2.). My se v tuto chvíli jen velmi mírně kloníme k poklesu sazeb až v květnu, nicméně případné snížení již v únoru by velkým překvapením nebylo, když ČNB bude obě možnosti zvažovat. Dnešní data lehce zvyšují pravděpodobnost možného poklesu sazeb právě již v únoru, nicméně celkový obrázek a nejistotu příliš nemění.