Ranní restart

Ranni Restart , 12. Jun
V květnu dosáhla meziměsíční inflace v americké ekonomice příznivých 0,1 %. Meziročně tak dosáhla 2,4 %. Data byla o desetinku pod očekáváním trhu. Inflaci ovlivnil pokles cen energií, kde nejdůležitější byl relativně výrazný pokles cen pohonných hmot. Poklesly ale i některé další ceny (například letenky).

Trumpova cla se zatím výrazněji do inflačního vývoje nedostala. Jednak došlo k předzásobení a také k různým odkladům jejich platnosti. V tuto chvíli není jisté, jak moc mohou cla nakonec řekněme v 12ti měsíčním horizontu inflaci zvýšit. Odhady naznačují 1-2 procentní body směrem nahoru, nicméně záviset bude na jejich konkrétní výši.

Fed zasedá příští týden. Snížení sazeb dává z pohledu vývoje jak inflace, tak i trhu práce smysl. Trh (i my) se ale nyní kloní ke stabilitě sazeb a čeká se jejich pokles v září. Vzhledem k nejistotám okolo inflace zatím Fed vyčkává, jak bude vypadat makro vývoj (především ve třetím čtvrtletí), kdy by již v datech měl být vliv politiky D. Trumpa. Vzhledem k novým datům inflace se nicméně snížení sazeb příští týden nedá vyloučit, nicméně vyšší pravděpodobnost má nyní stále spíše jejich stabilita.

USA a Čína se včera dohodly na podobě nové obchodní smlouvy. Musí ji ještě podepsat oba prezidenti. Mělo by dojít k vzájemnému snížení cel. USA by měly snížit cla na čínské dovozy ze 145 % na 55 %. Čína pak sníží cla za 125 % na 10 %. Čína by také měla zrušit omezení vývozu vzácných surovin. USA pak uvolní restrikce při vývozu softwaru pro návrhy čipů, komponenty pro letecký průmysl a některé další technologie.

Trhy to přijaly s uklidněním. Je otázka, na jak dlouho či zdali to není předčasné. Vysoká 55% cla budou velmi silně dopadat na americké spotřebitele, což zvyšuje rizika pro ekonomický růst v USA. Z tohoto pohledu tak významně příznivé důsledky včerejší dohody pro ekonomiku USA podle mě nejsou, spíše naopak. A pokud dojde ke zhoršení makro vývoje v USA (a tlaku na Trumpa), Trump může začít obviňovat Čínu (a další země či bloky), a obchodní vztahy se mohou znovu zhoršit. Mimochodem včera odvolací soud v USA rozhodl, že Trump může pokračovat ve své celní politice. Prodloužil tak svůj dřívější odklad pro přezkoumání.

Related Reports

CEE Special Report | How to remain competitve?CEE Economies Special Report, 17.07.2025
Mix of data in the regionCEE Insights, 14.07.2025
More positive news on ratingsCEE Bond Market Report, 08.07.2025
EU News Monthly July 2025EU News Monthly, 07.07.2025
EU News Monthly July 2025EU News Monthly, 07.07.2025