Ranní restart
Ranni Restart , 18. Jul
Včera vyšel finální odhad červnové inflace za eurozónu. Ta byla potvrzena na 0,3 % meziměsíčně a 2,0 % meziročně. Inflace se v eurozóně pohybuje v posledních měsících poblíž cíle (v červnu dokonce přímo na něm), takže ECB může být spokojena. V tuto si dá ECB pravděpodobně pauzu (nejbližší zasedání je příští týden a čeká se stabilita) a bude sledovat situaci a makro data. Na podzim se pak budou pravděpodobně představitelé ECB rozhodovat, zdali přidat ještě jedno dodatečné snížení sazeb nebo nechat sazby beze změny.
Pravděpodobnost obou možností vidíme nyní jako podobnou, jen velmi mírně se kloníme ke stabilitě sazeb. ECB by mohla přidat ještě jeden pokles sazeb, pokud by se obávala především protiinflačního poklesu poptávky. K tomu by mohlo dojít, pokud USA zavedou vysoká cla na evropské zboží. Celkově tak vzhledem k nejistotě zatím ECB vyčkává a rozhodne se pravděpodobně až na podzim.
Po dvou měsících poklesu se v červnu zvýšily maloobchodní tržby v USA meziměsíčně o 0,6 %. Trh čekal zhruba stagnaci. Meziročně tak byly tržby vyšší o 3,9 %, když v květnu to bylo 3,3 %. Problém dat maloobchodních tržeb v USA je ten, že nejsou očištěné o inflaci, což jsou dvě až tři procenta. I tak ale zůstávají americká data v tomto sektoru celkem slušná a nad odhadem trhu.
Jak jsme již nejednou psali, současná americká data jsou zatížena výraznou nejistotou, kterou způsobuje Trumpova politika. Spotřebitelé i firmy si nemohou být jisti, zdali v dalších dnech či týdnech nemůže dojít k výraznému zvýšení cel, a proto poptávka zatím výrazněji nezpomaluje. I nadále ale čekáme, že k významnějšímu zhoršení makro vývoje dojde na podzim či v zimě, tedy pokud Trump opět nevycouvá.
Prezident Trump včera řekl, že neplánuje odvolat Powella z čela Fedu. Již několik dní se spekuluje, že Trump stále hledá cesty k odvolání guvernéra Fedu, o čemž měl údajně informovat i některé republikánské kongresmany. V tuto chvíli je situace nejistá, případné odvolání (nebo minimálně pokus o něj) by mohl vést k dalšímu odlivu kapitálu, oslabení dolaru a růstu rizikové prémie na výnosech s delší splatností. Krátkodobé sazby by šly pravděpodobně mírně dolů. Odvolat Powella nicméně není právně jednoduché a vneslo by to další chaos. Navíc guvernér má v rámci hlasování Fedu jeden hlas z 12, takže se nedá úplně čekat otočení směřování americké centrální banky ani v případě, že by Trump byl úspěšný.
Pravděpodobnost obou možností vidíme nyní jako podobnou, jen velmi mírně se kloníme ke stabilitě sazeb. ECB by mohla přidat ještě jeden pokles sazeb, pokud by se obávala především protiinflačního poklesu poptávky. K tomu by mohlo dojít, pokud USA zavedou vysoká cla na evropské zboží. Celkově tak vzhledem k nejistotě zatím ECB vyčkává a rozhodne se pravděpodobně až na podzim.
Po dvou měsících poklesu se v červnu zvýšily maloobchodní tržby v USA meziměsíčně o 0,6 %. Trh čekal zhruba stagnaci. Meziročně tak byly tržby vyšší o 3,9 %, když v květnu to bylo 3,3 %. Problém dat maloobchodních tržeb v USA je ten, že nejsou očištěné o inflaci, což jsou dvě až tři procenta. I tak ale zůstávají americká data v tomto sektoru celkem slušná a nad odhadem trhu.
Jak jsme již nejednou psali, současná americká data jsou zatížena výraznou nejistotou, kterou způsobuje Trumpova politika. Spotřebitelé i firmy si nemohou být jisti, zdali v dalších dnech či týdnech nemůže dojít k výraznému zvýšení cel, a proto poptávka zatím výrazněji nezpomaluje. I nadále ale čekáme, že k významnějšímu zhoršení makro vývoje dojde na podzim či v zimě, tedy pokud Trump opět nevycouvá.
Prezident Trump včera řekl, že neplánuje odvolat Powella z čela Fedu. Již několik dní se spekuluje, že Trump stále hledá cesty k odvolání guvernéra Fedu, o čemž měl údajně informovat i některé republikánské kongresmany. V tuto chvíli je situace nejistá, případné odvolání (nebo minimálně pokus o něj) by mohl vést k dalšímu odlivu kapitálu, oslabení dolaru a růstu rizikové prémie na výnosech s delší splatností. Krátkodobé sazby by šly pravděpodobně mírně dolů. Odvolat Powella nicméně není právně jednoduché a vneslo by to další chaos. Navíc guvernér má v rámci hlasování Fedu jeden hlas z 12, takže se nedá úplně čekat otočení směřování americké centrální banky ani v případě, že by Trump byl úspěšný.